França à beira: como uma briga sobre a economia se tornou uma crise política | França
A França está presa no limbo econômico, sem orçamento e logo, possivelmente, sem um governo. O primeiro-ministro, François Bayrou, pediu ao Parlamento que realizasse um voto de confiança em 8 de setembro e, agora que os partidos da esquerda e da extrema direita se comprometeram a derrubar o governo, no papel ele não tem números para vencer.
Na terça-feira, o Partido Socialista (PS) acrescentou sua voz aos dissidentes, aliando-a com os verdes e o comício nacional de extrema direita.
Em um esforço para sair de um voto, o ministro das Finanças, Eric Lombard, declarou publicamente que pedir ao credor global de último recurso, o Fundo Monetário Internacional, para intervir “é um risco que está na nossa frente”.
Sem os socialistas, a administração central-direita de Bayrou não pode sobreviver. E há um acordo generalizado entre os economistas de que a queda de Bayrou desencadeará especulações adicionais sobre a saúde da economia e as finanças públicas.
À primeira vista, a situação da França parece estar longe de ser terrível. É um pilar do sistema monetário do euro. As dívidas do governo são mais baixas em relação ao tamanho da economia do que as da Itália, e o custo de financiar sua lei de juros da dívida anual está bem abaixo dos do Reino Unido.
No entanto, embora a relação dívida / PIB da França seja menor que os 135%da Itália, Roma tem uma aderência em suas despesas anuais.
A Itália pode sofrer de baixo crescimento, mas não menor que a França, e a previsão da Comissão da UE é para uma melhoria no próximo ano. E para a inflação permanecer baixa. Ao mesmo tempo, a relação dívida / PIB está a caminho de 3,3% este ano para 2,9% em 2026, abaixo dos 3% estipulados pela Comissão.
A França, por outro lado, está fechando rapidamente a lacuna com seu vizinho depois que as projeções mostraram um déficit de gastos anuais persistente, levando a relação dívida e PIB francesa de 113% no ano passado para mais de 120% até o final da década.
Para investidores internacionais, é menos o tamanho da dívida que importa do que sua trajetória.
Portanto, embora os custos de juros da dívida francesa sejam baixos, em 3,5% em títulos de 10 anos quando o Reino Unido está lidando com 4,7%, eles não são tão baixos quanto os da Itália. Até a Grécia supera a França.
De acordo com dados do Banco Central Europeu, a Grécia tem uma relação dívida / PIB de 158%, mas paga apenas 3,36% em seus títulos de 10 anos.
O presidente, Emmanuel Macron, tentou convencer o povo francês de que as finanças públicas precisam de uma grande cirurgia, mas sem sucesso.
Ele alertou contra a complacência, dizendo que “anos de abundância acabaram”. Provavelmente, seu ato mais impopular até agora é promover um aumento na idade da aposentadoria dos 62 anos, dizendo que os pagamentos de pensões mais altos são um arrasto nas finanças do estado e negam aos trabalhadores qualificados da economia.
O governo minoritário de Bayrou pretende ir mais longe. Ele planeja economizar quase € 44 bilhões (£ 38 bilhões), para reduzir o déficit orçamentário dos 5,8% do PIB do ano passado para 4,6% em 2026. Uma de suas propostas mais controversas é a demolição de dois feriados públicos franceses.
O único plano de resgate disponível parece estar reformulando o orçamento para trazer o Partido Socialista para o lado, embora meses de disputa tenham feito que pareçam uma perspectiva distante.
Joseph Dickerson, analista da Jefferies, disse que, apesar de uma queda no valor dos bancos franceses no mercado de ações hoje, havia poucas repercussões de custos mais altos de dívida de instabilidade política para o setor financeiro francês, pelo menos no curto prazo.
Ele disse que a crise política é mais uma ameaça ao crescimento econômico do que a solvência do governo.
Analistas da Goldman Sachs disseram que esperavam que Bayrou tenha sua demanda por uma redução no déficit anual como uma maneira de salvar seu governo. No entanto, um déficit mais alto “implicaria um aumento adicional na relação dívida / PIB e colocaria possíveis ajustes de classificação de crédito de volta em foco”.
Isso traria um impulso para a economia, porque “uma redução de déficit menor para o próximo ano implicaria um arrasto fiscal menor e seria positivo para o crescimento, tudo mais igual”, disseram eles.
“Mas o aperto nas condições financeiras e o aumento da incerteza de políticas provavelmente seriam negativos para o crescimento. Tomados em conjunto, achamos que o crescimento provavelmente continuaria a 0,6% em 2025 e 0,9% em 2026”, acrescentaram.
Esses números farão de leitura sombria para Macron, que prometeu desenvolver uma economia mais vibrante e de alto crescimento.
Com pesquisas francesas mostrando que existem poucos planos em que a maioria dos franceses está disposta a coalesce, um orçamento pode estar muito longe.
